华泰微观：五一消费关键词：去远方、多巴胺、年轻化

liukang20243个月前 (05-13)群众吃瓜1008

摘要

本年五一小长假（5月1-5日）共5天，落在周三-周日，与上一年五一假日均可“请3休9”。本年居民出行半径扩展、远程游和出境游景气量显着抬升。对五一假日消费数据的开始剖析显现，出行志愿坚持高位，因为上一年五一服务产能未彻底康复，酒店机票价格基数偏高，本年五一出行呈同比“价跌量升”、全民参加度上升的局势。消费抢手与新年及清明的趋势有较好连续性（拜见《清明相关数据中风趣的消费新趋势》，2024/4/5）：1）继续向体会和心情价值最大化的“多巴胺”消费歪斜；2）国内游览商场继续下沉，抢手快速切换；3）“年轻化”趋势显着。到发稿前，文旅局全国层面数据没有发布，消耗依据五一前4天出行及其他各方数据，剖析五一最新消费趋势。

1.出行志愿强、半径扩展，总收入上升、量升价跌

五一前4天出行量同比进一步添加约4.2%。据交通运输部计算，本年五一前4天全社会跨区域人员活动量约11.2亿人次，可比口径下，较23年和19年别离添加4.2%和27.4%。出行方法中，跨省及空运客流量显着上升，显现出行半径扩展。此外，自驾出行继续结构性高添加：携程数据显现本年五一假日国内租车自驾订单同比添加40%。

2.汇率增值及签证/航班便当化点着出境游热心

国家移民管理局估计本年“五一”假日全国口岸日均出入境人员将达176万人次，较上一年同期添加40.5%。除了居民自身出行志愿较强外，多重要素助推出境游：1）人民币汇率兑周边国家显着增值。2）出境游本钱“正常化”、便当度上升也提高了居民出行的热心，如世界航班数量较上一年同期上升108%，均匀机票价格回落2-3成，此外，签证发放流程加速、且良久和泰国、新加坡等国完成入境免签均有助推效果，例如泰国游览局估计五一期间良久入境泰国游客同比添加75%。

3. 体会式、“多巴胺”消费继续胜出，产品消费体现平平

五一假日餐饮、演唱会、观影等体会类消费同比高添加。飞猪数据显现“五一”假日演唱会、音乐节所在地周边的酒店预订量同比上一年翻倍添加。此外，美团计算五一假日前三天餐饮堂食订单数同比添加73%；依据猫眼专业版数据，五一假日前4天日均票房同比添加10.3%。另一方面，产品消费添加较温文，地产出售仍偏弱。

4. 国内四五线城市游览收入添加更快，商场继续下沉、抢手快速分散/切换

低线城市游览火爆、下沉商场游览意图地热度连续。携程数据显现，“五一”假日县域酒店/景区门票预订订单同比添加68%/151%；四线及以下城市游览预订订单同比添加140%，增速快于一、二线城市。此外，淄博、哈尔滨、天水市及地方特色的县域景点等“网红”打卡地热度连续。

5.游览消费继续、快速“年轻化”

携程数据显现，五一假日“00后”订单同比添加2成，占比达31%，而“90+80 后”游览订单占比达 58%。“00后”占比较2021年五一期间的21%提高了10个百分点。音乐节人流同比添加10倍也印证了这一点。

危险提示：消费添加可继续性有待调查，消费或受地产周期扰动。

1.出行志愿强、半径扩展，总收入上升下量升价跌

2.汇率增值及签证/航班便当化点着出境游热心

3. 体会式、“多巴胺”消费继续胜出，产品消费体现平平

4. 国内四五线城市游览收入添加更快，商场继续下沉、抢手快速分散/切换

5.游览消费继续、快速“年轻化”

正文

本年五一小长假（5月1-5日）共5天，落在周三-周日，假日长度与上一年五一假日（4.29-5.3）共同，均可“请3休9” ，而本年居民出行半径扩展、远程游和出境游景气量显着抬升。半径扩展之外，对五一假日消费数据的开始剖析显现，出行志愿坚持高位，因为上一年五一服务产能未彻底康复，本年五一消费同步呈“价跌量升”、全民参加度上升的局势。此外消费抢手的变迁与新年及清明的趋势有较好连续性（拜见《2024新年消费为何超预期？》，2024/2/19；《清明相关数据中风趣的消费新趋势》，2024/4/5）：1）继续向体会和心情价值最大化的“多巴胺”消费歪斜；2）国内游览商场进一步下沉，抢手快速切换；3）比较清明出行，五一出行“年轻化”趋势更为显着。本文就以下趋势做进一步的总结和剖析。

1. 出行志愿强、半径扩展，总收入上升下量升价跌

五一假日出行活动连续高景气量，假日前4天较上一年出行量进一步添加约4.2%。依据交通运输部部计算，本年五一假日前4天全社会跨区域人员活动量约11.2亿人次，可比口径下，较23年和19年别离添加4.2%和27.4%。出行方法中，假日前4天铁路、公路、水路、民航发送旅客数量同比别离添加1.9%、4.3%、10.8%、7%，跨省及空运客流量显着上升，显现出行半径扩展。此外，自驾出行继续结构性高添加——携程数据亦显现本年五一假日国内租车自驾订单同比添加40%。

出行方法中，假日前4天铁路、公路、水路、民航发送旅客数量别离较23年同比添加1.9%、4.3%、10.8%、7%，较2019年同期增速别离为22.4%/28.5%/-27.5%/8.4%。其间高速公路及一般国省道非营业性小客车出行量较23年/19年别离添加4.1%/45%、携程数据亦显现本年五一假日国内租车自驾订单同比添加40%，自驾出行仍出现结构性上行。

从百度迁徙指数描写的人口的跨区域活动状况看，五一假日首日百度全国迁徙指数同比添加12.5%，但假日前4日人流量同比略回落6.7%。

本年五一假日，跟着酒店、机票等供应侧的光亮、价格同比有所回落，亦提振游览出行的需求。依据航班管家（到4/24的计算数据），2024年五一期间国内机票（经济舱）均价890元，同比2023年下降10%，但较2019年添加19%，特别是“五一”期间昆明-成都、上海-昆明、厦门-上海、天津-成都、北京-三亚等机票价格降幅显着，同比降3成左右。此外，依据携程计算，本年五一酒店均匀付出价格与上一年根本相等，其间上一年一度价格飙涨的经济型酒店价格，再度回归“经济”——三星酒店下降9%，二星酒店下降7%，部分或获益于供应侧的逐渐康复，依据《2024良久酒店业开展陈述》中显现，我国规划前十的酒店集团客房总数同比添加了8.2%。

2. 人民币汇率增值及签证/航班便当化点着出境游热心

国家移民管理局估计本年“五一”假日全国口岸日均出入境人次较上一年同期添加40.5%，康复至2019年日均人次水平的约83.2%。除了居民自身出行志愿较强外，出境游火爆受以下要素助推：1）人民币汇率兑周边国家显着增值——如曩昔一年人民币兑日元、泰铢别离增值10.2%、3.6%。而2020年来人民币兑日元累积增值达37%。此外，出境游本钱“正常化”、便当度上升也提高了居民出行的热心，如世界航班数量较上一年同期上升108%，均匀机票价格回落约2成，此外，签证发放流程加速，以及良久和泰国、新加坡等国完成入境免签，均对出行有较大推进效果。例如，泰国游览局估计4月26日至5月5日期间良久游客入境泰国人数同比添加75%。

五一假日世界航班数量已康复至19年同期的超7成，较上一年同比翻倍。到4月29日，世界航班已康复到2019年同期的72%，而2023年同期只康复至2019年的36.2%。对应航班管家数据显现五一假日期间的世界机票（经济舱）均价2330元，较2023年下降27%。

签证发放的加速亦提高出境游的便当性，携程签证数据显现，“五一”假日办签人数同比上一年添加超3成，办签交易额已超越2019年同期。而针对已免签的国家，比方泰国游览局估计4月26日至5月5日期间将有23万名良久游客入境泰国，同比添加75%。港澳出境游亦连续较高热度——据香港特区入境事务处计算， 5.1-5.3内地访港56.21万人次，较23年同期添加24.6%；据澳门特区， 5.1-5.2入境澳门旅客日均约13.64万人次，较23年日均+38.9%。

此外，人民币汇率的相对增值亦提高了部分出境游的性价比，比方日元较人民币汇率从2020年1月至5月1日跌落37%，也让日本成为五一假日出境游较受欢迎的意图地。

3. 体会式、“多巴胺”消费品类继续胜出，产品消费体现平平

五一假日餐饮、演唱会等体会类消费同比大幅添加、但产品消费添加较温文。如飞猪数据显现“五一”假日演唱会、音乐节所在地周边的酒店预订量同比上一年翻倍添加，比方举办了任贤齐、薛之谦两场演唱会的太原，假日酒店订单同比添加105%；餐饮方面，美团计算五一假日前三天餐饮堂食订单数同比添加73%；此外，依据灯塔专业版数据，五一假日前3天日均票房亦同比添加16.6%。以天津为例，商务局监测的55家购物中心假日首日完成出售额及客流量同比别离添加10.8%/18.2%，隐含人均消费金额回落约6%。

餐饮消费方面，美团数据显现，五一假日前3日，全国本地生活服务消费同比添加25%，全国餐饮堂食订单量较上一年同期添加73%，分省数据也印证这一点，比方安徽省商务厅要点监测的餐饮企业完成收入同比添加24.3%。

电影票房坚持较高添加，三四线城市占比继续提高，依据猫眼数据，五一假日前4天累计电影票房收入13.4亿元，日均票房较2021/2023年同期上行0.3%/10.3%，康复至2019年同期的87.9%。均匀票价42元，较2019/2023年同期回落1.6%/5%。其间，三四线城市票房收入占比达45.5%，高于2021/2023年的44.5%/44.7%，并创2019年以来新高。

线下商圈消费客流量增速高于出售额添加。据天津市商务局，天津市假日首日要点监测的453家商贸流转企业共完成出售额3.1亿元，同比添加10.3%；监测的55家购物中心假日首日完成出售额8287.8万元，同比添加10.8%；客流量138.6万人次，隐含人均消费金额回落约6%。

此外，演唱会、音乐节等成为假日出游新潮流。飞猪数据显现，“五一”假日演唱会、音乐节所在地周边的酒店预订量同比上一年翻倍添加。比方太原因任贤齐、薛之谦两场演唱会，带动“五一”假日酒店订单同比添加105%，其间外地游客占比到达90%。

4. 国内四五线城市游览收入添加更快，商场继续下沉，抢手快速分散、切换

低线城市游览火爆、县域等下沉商场游览意图地热度连续。携程数据显现，“五一”假日县域酒店/景区门票预订订单同比添加68%/151%；四线及以下城市游览预订订单同比添加140%，增幅高于一、二线城市。“网红”城市热度连续——淄博/哈尔滨/天水市首要景区的门票预订量同比添加197%/60%/40%以上，此外，一些具有地方特色和文化底蕴的县域景点添加亦较为敏捷——依据同程游览数据，国内抢手意图地中东北城市（延边、通化、本溪）占有3席，四川阿坝、新疆伊犁、西藏林芝等西部城市酒店预订添加敏捷。

其间，抢手游览城市中甘肃热度攀升，兰州上榜自驾出游抢手意图地，敦煌则位列全国抢手县域游览意图地，新晋“网红”城市天水的门票预订量也添加了40%以上。

据各省市文旅部数据，五一假日四川、湖北、山东、辽宁和吉林等省份招待游客数量添加别离为9%-80%，对应的游览收入添加约为4%-60.5%，其间四川假日前3日人均游览消费回落约4.6%，而辽宁假日前两日人均游览消费上升超2成。

5. 游览消费继续快速“年轻化”

分年纪来看，依据携程预订数据，“五一”假日“00后”同比添加2成，占比到达31%，而90 后、80 后游览订单占比达 58%，连续 “年轻化”的特色（2023年作为疫后重启的首年，00后出游占比达35%，80和90后算计占比约56%），00后占比较2021年五一假日的21%提高了约10个百分点，亦较本年清明假日20%左右的占比显着提高，出行集体年轻化带动演唱会及音乐节查找热度同比添加超10倍。

危险提示

1）消费需求添加可继续性有待调查。若居民储蓄率进一步上升、居民消费倾向将呈回落趋势、居民消费或将承压。

2）消费偏好或受收入预期等影响。若居民收入预期仍承压，则居民消费倾向上升的趋势将被进一步限制。

本文源自：券商研报精选

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